区块链银行的变革与颠覆之路

|陈运红 2018-05-07 15:33:58 1170 来源:本翼资本CapitalWings
摘要:未来区块链银行有两条发展路径:一条是传统银行的技术转型,另一条是新兴区块链银行的模式颠覆。

区块链银行从效率、成本与信任三个维度解决了传统痛点,建立起“自循环”的全新生态链。


结合技术分析与监管预测,未来区块链银行有两条发展路径:


一条是传统银行的技术转型,以合规性更高的联盟链形式开展跨境汇款、行业征信、清算结算等业务,欧盟、日本是此路径的先行者;


另一条是新兴区块链银行的模式颠覆,在支付、抵押贷款、票据融资等非储蓄类的银行细分市场中发挥模式与成本优势,欧洲、东南亚等地区是其中最具活力与潜力的市场。


一、从互联网到区块链:银行业的演进路径


在兹维·博迪和罗伯特·莫顿合著、萨缪尔森作序的经典著作《金融学》中曾提到这样一句话:“金融功能比金融机构更稳定。”这句话同样有助于我们理解传统银行到“互联网+银行”、再到基于区块链的数字银行之间的演进过程。


一方面,新兴的区块链银行凭借去中心化的价值创造和区块链本身的技术优势解决了传统银行业在效率、成本、信任等方面的长久痛点;另一方面,传统银行巨头也在积极投入技术研发,推动行业联盟链的形成。


在各国监管政策和行业规范逐步落地的过程中,可以预见,新兴的区块链银行和运用区块链技术的传统银行将会在竞争中共存,在不同的功能领域发挥优势,实现行业整体效率的飞跃。


1、解决痛点:区块链银行的功能演变

首先,传统银行的基本功能主要包括:聚集与分配,包涵存款、汇款、贷款、贸易融资等方面的功能;清算与结算,主要应用于央行的货币供应与商业银行的货币交易过程中;风险管理,主要体现在银行系统监管与各业务环节的风险控制。


由于区块链技术自身蕴含的去中心化、不可篡改、公开透明、保护隐私等特性,数字银行在实现银行功能的同时提高效率、降低成本、加强安全方面负有广泛期待;然而受限于发展初期的技术障碍与政府监管体制的缺失,目前的新兴数字银行项目并未发挥出“区块链+银行”领域的全部潜力,整体功能呈现出“阶梯式”实现的发展趋势。




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图 1:银行系统的功能演变


(资料来源:本翼资本)


对于聚集与分配功能,由于各国监管层对“资金池”的敏感性,新兴区块链银行普遍绕过资金储蓄环节,而是依靠区块链创造的信用机制,直接开展支付汇款、抵押贷款和票据融资等交易撮合业务;对于清算与结算功能,由于新兴区块链银行的账户交易与资金流动全部在链上完成,底链系统将自动、实时地完成清算与结算,省去了复杂的机构间信息周转;对于监管与风控功能,新兴区块链银行主要采用技术与算法布置各环节的风险控制,并在现有监管框架下遵从法律法规,如对用户进行KYC(反洗钱)认证等。


总体而言,区块链银行的核心优势在于改变了传统的信用创造方式,从政府、企业等实体机构背书转变为区块链技术背书,实现了去中介、去信任的P2P银行服务,并因此解决了传统银行的以下痛点:


1)区块链的价值传输与互联网的信息传输结合,解决了传统银行生态链在部门调用时的效率损耗问题。


传统银行系统是一个功能集合、分支庞大的中心化架构,类似人体的“大脑”,无论是吸收存款、转账汇款、发放贷款或是实现更复杂的资产管理功能,都需要调用行内或跨行的会计审计、清算结算、身份认证、信用统计等多个部门系统,不断完成信息汇总与指令分发,每个环节都将带来一定的效率损耗。


而区块链银行则去掉了“大脑”这一中心化处理器,将遍布全身的“神经网络”直接串联,减少环节,价值的获取、转移、清算可以在链上自动运行并同步实现,大幅提升效率。



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图2:传统银行模式


(资料来源:本翼资本)




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图 3:区块链银行模式


(资料来源:本翼资本)


以票据融资为例,企业向传统银行申请票据融资需要经过多部门严格的审验、承保和批准,整个流程一般需要花费45至90天;而现有区块链票据平台可以实现票据交易双方的P2P对接,在几分钟内完成票据审验,在预定的数天内完成融资提现。


2017年全球票据融资市场约3万亿美元,其中较难通过传统方式进行票据融资的中小微企业需求量占50%,解决门槛和效率痛点的区块链银行票据融资模式具有广阔的应用场景和市场潜力。


2)区块链银行的利润创造途径更多元,且架构更扁平,解决了传统银行经营的高门槛、高成本、客户拓展缓慢低效的问题。


除了收取手续费、中介费等传统银行盈利模式,区块链银行平台能够实现用户的“生产者”、“消费者”、“投资者”三重身份一体化,平台参与感更高,用户粘性更大;随着社区参与度的提高,平台发行的代币需求提高,价值也会随之增值,因此社区价值的增值成为区块链银行的另一重要盈利模式。


另一方面,区块链银行的架构几乎是完全扁平化的,点对点的资金对接和自动化的管理系统可以最大程度地消除人员与结构的冗余,银行不再是社会资源雄厚的大型企业集团的专利,甚至不再需要实体的营业部门与大量人员,一个几十人的团队和一套可靠的开发系统就可以实现“轻结构、高渗透、大规模”的区块链银行服务。


由于利润创造的途径更加多元,扁平的架构使需要分利的部门大大缩减,因此区块链银行比之传统银行让利空间更大,用户参与的成本更低,代币方式的激励更加灵活直接,用户会在接受银行服务的同时培养“消费即投资、投资即生产、生产可消费”的新型思维,自发向外地完成用户拓展。


以跨境汇款为例,为了完成传统银行的跨境电汇,用户需要向银行支付约1%(限额¥20-300不等)的手续费与“钞转汇”费用(汇款本金×当天的现汇卖出价/当天的现汇买入价-汇款本金),此外,需向SWIFT支付¥70-150不等的电讯费,花费转账时间1-5天不等。


而使用区块链银行的汇款服务,手续费用通常在0.5%以内,无需额外费用,且可以智能选择最低汇率,并在几分钟内完成汇款;此外,不少区块链银行选择按照交易量以代币形式向用户返利,给消费行为加上了投资属性。


3)区块链银行颠覆了传统的信任创造方式,消除了银行系统不同组织之间的信任不对称,由信任共享串联起价值共享,为共享共赢的行业生态提供了可能性方案。


“互联网+银行”的出现提高了银行业的信息处理效率,但并未从根本上改变传统银行的价值创造模式:以国家或大型企业信用背书的金融中介。


由于竞争和中心化模式下很难存在普遍认可的中立第三方,银行业内无法打通机构间的信息壁垒,只能消耗成本建立独立的信息库,效率低下而覆盖不广;区块链技术则提供了创造行业内公信的技术基础,信息共享将带来行业整体的成本降低,本质上实现了行业内的价值共享。


以征信为例,近五年来人民币信贷以约15%的速度增长,2017年达到124万亿的市场规模;而由于数据获取成本和政策不确定等问题,个人征信行业的市场渗透率常年维持在9%左右,且征信信息主要由央行、第三方类金融机构及数据公司把控,导致征信市场呈现孤岛式信息分布,坏账率居高不下。


而征信联盟链正在探索对接排名前位的多家征信机构,创建全行业共享的失信黑名单数据库,通过代币支付低成本地获得社会信用数据,达到行业的共享共赢。


2、请谁来领唱?区块链银行的定位转换

在全球范围内,新兴的区块链银行项目正在如火如荼地进行ICO之时,占据现有金融体系绝对中心地位的传统银行巨头们也早已发现了区块链技术与银行部分业务的天然契合与巨大应用潜力,并积极开展研究与部署。


在经历过“互联网+金融”浪潮的冲击后,传统银行在面对更加颠覆性的区块链技术时做出了更为迅速而积极的反应:


2015年R3区块链联盟成立,吸引了包括富国银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、摩根士丹利等全球42家银行的参与;同年,Hyperledger分布账本成立,成员包括摩根大通、荷兰银行、中信银行等;2016年,Chinaledger和金融区块链合作联盟(“金链盟”)成立,广发银行、华夏银行、江苏银行、南京银行等国内十余家商业银行宣布加入,积极参与区块链在银行业各场景的项目测试。




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图 4:已加入区块链联盟的传统银行


(资料来源:本翼资本)


为了满足强监管和高操作性的要求,国内外的金融联盟链在底层设计上进行了不同于公链的模块创新。


Hyperledger在白皮书中详细阐述了金融资产处置、协作流程、数据管理、共享经济等几大行业应用案例和身份识别与审计、保密合约、互操作性、可移植性等几大典型需求,提供了针对这些需求的高级体系结构和共识模型;Chinaledger提出在中国资本市场推进区块链技术应该经历“四个阶段”:


场外业务、交易后业务、业务沙箱、国际化业务,先从性能要求较低、法律监管较宽松的场外业务起步,随后是解决银行、证券、保险等各行业痛点的交易后业务和设立范围风险可控的“试点”业务沙箱,最后是国际化业务;金融区块链合作联盟(“金链盟”)也推出了底层平台Fisco Bcos,采用PBFT共识机制,通过并行计算提高性能,支持监控节点和AML接口提高可监管度等。




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图 5:中心化与去中心化:银行业的定位演变


(资料来源:本翼资本)


从区块链银行的诞生与发展历程来看,诞生于区块链公链的新兴银行凭借一定的先发优势、绝对的成本优势和更多的适应性和灵活性,在支付汇兑、抵押贷款、票据融资、征信等领域不断挑战传统银行的绝对中心地位;着眼未来,传统银行巨头不断探索联盟链的道路,引导资源由“向个体机构集中”转为“向行业整体集中”,一定程度上降低了中心化程度。


随着监管政策的逐渐落地和联盟链的成熟,更符合监管要求的底层设计或许将为传统银行赢得数字领域的国家信用背书,实现数字资产存储、托管、资产管理等 “聚集”功能;而新兴的区块链银行为了达到监管标准,去中心化程度将有所减弱。


整体而言,传统银行联盟链与新兴的区块链银行将在竞争中共存共生,逐步瓦解现有银行体系的绝对中心化结构,向一种相对中心化的结构演化。


二、联盟链:传统银行的区块链解决方案


传统银行的“池型”生态链在现有社会中发挥着重要的经济调配功能,这也决定了银行业的强监管属性。


为了提高效率的同时达到更高的合规要求,传统银行选择联盟链的方式开展区块链研究。欧盟借助其政治经济一体化的优势为区块链监管提供了框架与范例,更成为传统银行联盟链的先行者与试验田。


目前已落地的银行类联盟链项目主要集中在汇款和征信领域,由于技术发展与监管方面的障碍,有较大需求的存款、托管、清算结算等模式还处于研究测试阶段。


1、传统银行“池型”生态链  

传统银行在金融系统中发挥着重要的经济调配作用,类似于资金流的“防洪水库”,依据不同的经济情况与宏观调控指令,不断进行社会资金的积蓄与分流,因此形成了明显的“池型”生态系统。


首先,传统银行依靠国家信用或大型集团信用,通过储蓄、托管等形式吸收个人和企业资金,形成大规模的资金池;在此基础之上进行资金的再分配,通过抵押、征信、担保等形式满足个人及企业的转账支付、贷款融资、资产管理等多样化的资金需求,跨行的资金流动需要各银行结算系统的配合,清算过程需要提交央行的清算中心系统,各个功能业务的实现往往需要其他会计审计、征信等专业机构的参与,最终形成了庞大的分支系统和业务链条。




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图 6:传统银行“池型”生态系统


(资料来源:本翼资本)


随着区块链技术发展和场景应用的深入,传统银行领域也涌现出越来越多的新区求。与新兴的区块链银行不同,传统银行不仅掌握着现有体系的大量资金存储、数据资源和长久积累的大众信誉,更处于金融监管框架的中心区;完全分布式的结构很难满足主权国家的经济风险控制需求,因此传统银行在保持原有“池型”生态链整体架构的同时,普遍选择加入行业内部的联盟链集团,以提高各个系统和分支部门协调调用资源的效率。


一方面,银行业具有强监管和高等级的安全合规要求,传统银行联盟链的底基技术需要在节点准入、权限管理、业务连续性等方面进行强化;另一方面,银行及其相关机构对区块链平台的互操作性有着复杂的需求。这些因素对于传统银行联盟链的底层设计和上层应用产生了重要影响。


2、欧盟:传统银行联盟链的先行者与试验田 

鉴于加密货币目前在金融体系中所占比重尚很很微小的,目前为止全球各国尚未对区块链领域的严密监管达成统一共识,导致区块链应用的行业风险无法在全球层面上得到处理;而作为高度统一的政治经济共同体,欧盟在区块链领域,尤其是跨国的行业联盟链领域,具有得天独厚的监管优势,有望成为传统银行联盟链的先行者与试验田。


2018年3月,欧盟委员会发布“2018金融及行动计划”,标志着欧盟开始在监管环境中展开区块链技术指导工作,例如:欧盟修改了《支付服务指令》,要求该地区的银行给区块链应用程序开放通信渠道,比如应用程序接口(API),将区块链应用整合到银行支付账户中进行监管。


在此基础上,欧洲银行管理局(EBA)预计将在2018年底之前发布其“金融科技路线图”,为未来两年制定一系列监管和监管重点。EBA希望通过监控现有法规和建立沙箱来实现一致的规则,从而在欧洲单一市场采取一致的监管措施。EBA目前已提出的监管建议可归纳为以下几点:


1)提示风险,建议隔离银行和加密货币运营商;


2)监管范围不必过度延伸,合并存款和提供借贷的流动性职能应严格保留给传统银行,与此同时,其他金融科技机构也可以提供服务,比如支付和发行电子货币;


3)将技术中立引入监管,创建“知识中心”;


4)建立沙箱以确定指导方针,实现欧洲市场的一致性避免“监管套利”;


5)欧盟机构统一审查成员国的授权方式,并建议对欧洲金融服务立法进行修订。


从欧盟的区块链监管框架中我们可以对区块链的未来发展做以下判断:


1)未来欧盟将从立法层面调整银行业监管;


2)包括数字资产在内的存款、贷款等核心业务仍归属于传统银行,纳入严格的监管体系;


3)传统银行联盟链的技术改进应集中于汇款、清算结算、征信等存贷业务的底层系统,新兴区块链银行在支付等非核心业务端和某些银行类细分市场上更具竞争优势。


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图 7:欧盟对区块链技术的监管演变(资料来源:公开资料,本翼资本)


3、传统银行联盟链的商业模式与应用场景  

传统银行联盟链的主要价值在于行业联盟内的信息共享和架构统一,本质上是对传统商业模式的技术改造,在应用场景方面的创新性不强;但由于传统银行业的巨大规模,某一业务模块或流程环节上的效率提升都将带来巨大的成本效益。


目前已落地的银行类联盟链项目主要集中在汇款和征信领域,由于技术发展与监管方面的障碍,有较大需求的存款、托管、清算结算等模式还处于联盟链上的研究测试阶段。


1)区块链+汇款


区块链汇款包括国内银行间的转账和国际的跨境汇款,传统银行联盟链的目标是实现各大银行的统一上链,实现点对点的实时转账交易,节省中介成本和时间成本,改进用户体验与服务质量。


随着加入Hyperledger、“金链盟”等联盟链的银行日益增多,主权范围内的银行转账正在逐步向区块链技术靠近;而由于严格的外汇管制和各国对区块链监管的不同步,全球范围的跨境汇款很难一步到位地实现,未来有机会在欧盟等一体化程度较高的区域率先展开尝试。


目前区块链汇款的主要需求集中于法币对法币的跨境汇款,包括企业大额商业转账和个人多次境外汇款(如支付留学费用等)。


传统银行对此具有长久积累的信誉优势与用户优势,但现有的银行转账系统与区块链技术的对接尚有障碍,且面临新兴区块链支付项目的激烈竞争,因此传统银行多采取与现有区块链支付项目合作的方式进行支付汇款的改进与测试。


如桑坦德银行在2018年推出了一款由瑞波公司分布式账本驱动的移动应用,在员工内部试点18个月后,该应用将在西班牙、巴西、英国和波兰四国相继推出,支持四国之间的桑坦德账户的即时转账汇款,未来将在全欧推广。


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2)区块链+征信

区块链+信用贷款模式主要基于分布式征信系统,征信系统是中心式的机构背书和分布式的技术背书这两种信用创造模式的直接冲突领域,提高区块链征信的大众接受度需要一定的时间积累。


目前的区块链征信主要有两种方案,一种是运用区块链技术和商业算法实现对贷款方的身份验证和信用评分,另一种是通过区块链将各个征信机构分散的信用数据串联,成立征信行业联盟链;后者较之前者更易落地,服务传统银行信贷业务是征信联盟链的重要应用场景之一。


在此模式下,传统银行是征信联盟链的主要用户而不是联盟链成员,相较于传统的由央行提供的征信数据,征信联盟链的信用数据覆盖率更高、获取数据的成本更低,有利于提高传统银行信贷业务的征信效率,降低坏账率。


区块链征信的未来在于央行到各征信机构的数据打通,形成全社会统一的信用数据库;但就目前的发展阶段来看,传统银行借助区块链征信的需求并不急迫,区块链信贷的发展总体受限,无法撼动传统银行的信贷地位。


3)区块链+清算结算


清算结算是传统银行业的基础功能模块,结算是银行与用户之间的行为,清算是各个银行之间的行为,目的是完成资金在各机构(银行、第三方机构)之间的流转与记账。


传统的清算结算体系由各国央行主导,交易系统与对账系统分离,效率较低;而新兴区块链银行的交易数据本身在链上产生,可以实时、自动地完成记账与清算结算。


传统银行在运用区块链改进清算结算系统方面多有尝试:


一种是自上而下地由央行发起的区块链清算项目,如南非中央银行的Khokha项目,旨在银行间清算和结算业务上应用摩根大通的Quorum区块链技术;


另一种是自下而上的由商业银行与区块链支付合作搭建的支付清算系统,如华瑞银行通过瑞波提供的区块链分布式账本技术,与代理行之间在区块链上进行资金的结算,节省电讯费用和清算时间。


总体而言,传统银行在区块链上进行清算结算尚且处于研究与测试阶段,真正实现对接已有交易数据、全部交易上链处理还存在较大的技术障碍。


随着区块链技术的升级和银行联盟链底链的发展,在区块链上完成的清算与结算将走入现实,为传统银行降低成本的同时,为银行客户带来一些应用场景的改变:如跨行交易的手续费将成为历史。


4、案例分析:主权征信联盟链LinkEye 

LinkEye公司位于新加坡,成立于2016年,核心团队主要来自中国,整体拥有较强的金融从业背景和技术开发经验。


创始人徐磊,武汉大学软件工程硕士,2015年创建“美到生活”并任COO,2016年创建快惠金服,对金融风险控制和团队管理有丰富经验;联合创始人丁伟,10年以上互联网、金融行业从业经验,曾参与并领导中国移动、北京一卡通等移动支付项目研发;董事长顾问张帆,红杉资本中国前创始人、基金合伙人。


LinkEye是一套基于区块链技术的自主研发的征信共享联盟链解决方案,主要立足于中国、东南亚和欧洲市场,通过区块链技术在联盟成员间共享失信人名单,将各个征信数据孤岛串联起来,形成真实可靠、覆盖面广的全社会征信数据库;目前已与掌众金融等多家信贷机构达成合作,并积累百万级链上黑名单


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图 8:LinkEye发展路线图


(资料来源:LinkEye官网,本翼资本)


1)技术实现


LinkEye联盟链本质上是一个运行在特定主权范围内的联盟链,以更好地应对来自不同法律框架和监管政策的问题,这是LinkEye实现中国、东南亚和欧洲三大市场服务的重要前提。


从技术上看,LinkEye联盟链的底层技术框架依托于Hyperledger Fabric1.0,并自主实现了pbft算法。


LinkEye联盟链的权限策略可以对数据的各种操作权限进行管理;对于C端业务,LinkEye将开放对C端用户的征信查询,为避免法律和道德风险,平台将采用掩码机制和授信模式相集合的方式对C端用户进行授信;LinkEye联盟链中间件主要针对现有底层框架中普遍存在的交易丢失、性能不佳、全故障无法修复,扩展性低等问题提供解决方案,如:通过主动查询和异步通知两种方式解决网络闪断问题,通过合约数据分片和令牌桶算法提高性能,运行中间件缓存应对网络全故障情况等;此外,LinkEye联盟链为上层应用提供OPEN API及公开的区块链服务(BAAS)平台,提供一站式的测试网络搭建、分布式账本内容可视化呈现、智能合约开发与测试、网络监控与分析等功能。


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图 9:LinkEye技术架构图


(资料来源:LinkEye官网,本翼资本)


2)核心机制与流程


LinkEye团队构建了基于区块链技术的征信联盟,提出并主导联盟的早期发展。平台将通过八大核心机制:黑名单机制、联盟成员入驻机制、成员信用机制、仲裁机制、信息共享机制、智能定价机制、数据安全防火墙机制、开放全网查询接口,来保证平台的高效有序运转。


黑名单机制: LinkEye在第一阶段建立黑名单机制,在全链公开失信人信息,可以类比法院系统发布失信人“老赖”名单。


黑名单失信数据分为公开数据、详细信息两部分,为考虑个人隐私问题,黑名单公开数据会采用脱敏数据,使用带掩码的形式来全链发布,具体格式为:标识符 + 带掩码的用户ID(如220403198011******) + 失信情况+发布人(实名/匿名)+ 签名;详细信息包括用户ID、姓名、借款时间、借款金额、借款平台、逾期时间等。


联盟成员与借贷人将在签订借贷协议时约定一旦失信将在LinkEye平台公布,签名机制实现了数据的不可篡改,签名信息与该失信数据报告同时生成,保证了数据不可逆。


联盟成员入驻机制:为了保证征信数据的真实有效,联盟成员的入住会有严格审核要求,所有入驻机构均为实名制,发布失信人信息可自由选择实名或匿名。


成员信用机制:为了防止数据造假行为,联盟成员入驻开始获得100的信用初始值,不诚信会被扣5分,并向全链广播,一旦信用值归零,成员会被清退。


仲裁机制:主要是针对成员上传的数据产生异议时的解决方式,如数据需求方(其他的联盟成员)或数据关联人对数据存有异议,可以向LinkEye基金会发起仲裁,由数据上传方举证,每社区成员1票,LinkEye基金会有33.33%的投票权,超过有效投票数50%,则仲裁成立,结果会被发到链上公布。


信息共享机制:联盟成员有权查看查看其他成员发布的个人信用报告详细版,查询所用的用户ID完全匹配即可查到数据,通过代币LET交换数据。


智能定价机制:为了促进交易顺利进行,智能实时定价系统将保证联盟成员发布的个人征信报告数据价值与市场价值持平或略低于市场价值,避免由于LET交易价格波动引起的交易受阻。


数据安全防火墙机制:为了防止数据被爬取,LinkEye针对不正常查询设立预警机制,情节严重者会被清退。


开放全网查询接口:设立向全社会开放的平台(如网址、微信、app等)对外查询接口,任何用户均可以通过输入完整ID的方式查询LinkEye失信人数据,或支付LET代币获得数据详细报告。


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图 10:LinkEye征信联盟业务链


(资料来源:LinkEye官网,本翼资本)


3)代币发行与使用


LinkEye于2017年发起ICO,共发行10亿个LET代币,发行价格约$0.068,依照白皮书LET代币的份额分配如下:40%用于ICO公开发售,20%用于发展基金会,10%用于团队激励,9.44%用于其他的平台发展需求。


通过使用LET代币,LinkEye可以实现零成本的实时记账,LET与智能合约结合实现了点对点的数据共享,避免了中心化清算的成本与系统风险。


LinkEye用户或联盟成员在LinkEye平台查询数据时需要支付LET,支付的具体代币数量基于数据的市场价值的智能定价系统决定,平台从每次交易中抽取0.5个LET作为回报,抽取的代币将冻结两年之后释放流通。LET的获取来源主要两个: 一是联盟成员分享有效数据后可以获得LET奖励,二是从代币交易市场购买LET。


三、新兴区块链银行的生长与创新


对比传统银行的“池型”生态链结构,新兴区块链银行生态链可以实现更好的“自循环”,拥有更简单的结构和更好的自驱动力;从商业领域来看,新兴区块链银行在支付、抵押贷款、票据融资等银行细分市场中最具潜力与投资机会;从应用场景来看,区块链技术实现了资金短缺方与资金盈余方的去中介化直接对接,打破了原有银行场景的服务时间与地域限制。


总体而言,新兴区块链银行或实现了渠道的扁平,或实现了模式的创新,改善了银行业务的效率与激励体制,提高了银行服务的深度与质量。


1、新兴区块链银行的“自循环”生态链 

对比传统银行的“池型”生态链结构,区块链银行生态链可以实现更好的“自循环”拥有更简单的结构和更好的自驱动力。用户依照资金参与的属性可划分为三类:生产者、消费者和投资者。


生产者是创造社会财富的主体,包括个人和机构,具有资金的安全存储和托管需求,类似于原有“池型”生态链的“蓄水”环节,因此传统银行在此层功能上具有先天优势。


消费者是社会财富的使用者,以个人主体为主,具有转账、支付、汇兑、小额消费贷款等需求,区块链银行在此层功能上主要革新了资金类别与激励方式,实现法币资产和数字资产的同等调用,同时以代币激励消费。


投资者着眼于社会财富的再分配与再创造,以机构主体为主,具有抵押贷款、信用贷款、贸易融资、资产管理等需求,区块链银行在此层功能上实现了较为彻底的模式创新,在目前脱离底层资金池储备的条件下以点对点的资金撮合、供需匹配为主。


区块链银行生态链实现了两个“自循环”系统,完成了用户“生产者即消费者即投资者”三种身份的统一。


生产者的存储行为和消费者的消费行为受到代币激励,代币可直接用于消费和投资,代币的升值同样带来投资效益,投资收益需要存续与托管,用户的三种身份不是层次分明的固定划分,而是时时转变、层层嵌套的,代币交易的清算结算在区块链上高速、实时、零成本地完成,整个代币系统的运转推动了高效的“资金循环”;与此同时,用户的账户数据、消费数据、信用数据和资产数据在三层功能实现的同时被区块链记录并以保护隐私、不可篡改的形式保存下来,这一数据循环形成了保障安全的征信系统。


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图 11:区块链银行“自循环”生态系统


(资料来源:本翼资本)


2、新兴区块链银行的商业模式与应用场景

总体而言,区块链应用的商业模式主要包括两种:一种是传统的交易费、中介费收取,另一种是区块链经济特有的社区价值经营。


具体而言,当前新兴区块链银行项目已经实现了支付汇兑、抵押贷款、票据融资、征信和信用贷款等模式的落地应用,根据业务的不同特点设计出不同的系统架构与流程管理方案,实现平台盈利。


基于用户端而言,新兴区块链银行带来了更多新的场景体验,真正解放了服务时间和实体空间的限制,平台用户的操作体验与参与感获得提升。


1)区块链+支付


区块链支付系统是区块链银行的基础模块之一,也是高效凝聚区块链社区的最好途径之一,以支付为切入口的区块链银行项目竞争激烈,市场广阔。


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表 2:重点发展支付汇兑业务的“区块链银行”项目对比


区块链银行的变革与颠覆之路


支付系统主要用于个人小额消费支付与存取,技术层主要包括转账系统与汇兑系统。转账系统可以实现节点对节点的价值转移,而汇兑包括加密货币/加密货币、加密货币/法币、法币/法币之间的即时兑换,技术重点在于实现多币种支持与智能的汇率选择。


由于区块链支付在当前技术条件下并不具备效率与成本优势,当前的手机移动支付已经达到极高渗透率且满足一般性支付功能需求,仅仅将支付方式扩大至数字资产领域的用户吸引力并不强,因此多数项目以消费返币等方式激励平台推广。


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图 12:区块链支付平台Crypterium的智能兑换系统


(资料来源:Crypterium官网,本翼资本)


区块链支付平台的盈利模式包括收取交易费和团队保留部分代币并提升代币价值两种,由于交易费率较低,平台盈利主要依靠社区经营和平台发展带来的代币升值;从用户端来看,区块链支付体验类似于现有的网银支付和手机移动支付,且支持数字货币的兑换和使用,累计一定交易额可以获得代币奖励,参与的动力更高。


从应用场景创新来看,区块链支付不仅适用于现存的支付场景,而且为传统的消费支付行为增添了投资属性。


2)区块链+抵押贷款


区块链+抵押贷款模式可以充分发挥数字资产在储存与转移方面的便利,以抵押代替征信,建立起智能撮合、自动化实现的流程。


技术层主要包括两方面:身份认证、账户安全、抵押资产封存等风险控制技术和电子协议、抵押管理等自动化执行技术。相比于征信,抵押模式符合大众传统思维中的“等价交换”,用户拓展速度较快;贷款与兑现也是加密货币资产持有者的刚性需求。


基于区块链的技术特点,新兴区块链银行的抵押贷款业务可以实现无中介的资金需求方和资金盈余方P2P匹配,优势在于流程减少、审批加快所节省的时间成本以及中介费用、管理费用降低节省的资金成本;其局限在于贷款的总体规模受限于平台用户数量及其资产量。


3)区块链+票据融资


2017年全球票据融资市场约3万亿美元,其较难通过传统方式进行票据融资的中小微企业需求量占据50%,解决门槛和效率痛点的区块链银行票据融资模式具有广阔的应用场景和市场潜力。


在传统模式下,企业向银行或票据经营机构申请票据融资需要经过多部门严格的审验、承保和批准,整个流程一般需要花费45至90天;而现有区块链票据平台可以实现票据交易双方的P2P对接,在几分钟内完成票据审验,在预定的数天内完成融资提现。


新兴区块链银行的贷款业务主要以票据融资的形式开展,技术层主要包括票据审验与征信系统,目前的票据审验过程主要在区块链外通过大数据算法实现,征信系统包括基于区块链的身份验证和基于计算机算法的信用评级等环节。


区块链票据融资实现了P2P的资金盈缺对接和价值转移,抛弃了所有传统的中介环节,以算法实现审验和风控需求,票据发行方和票据购买方可以跨越地理限制实现24小时的直接对接交易。


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图 13:区块链票据平台Populous的业务流程


(资料来源:Populous官网,本翼资本)


3、案例分析:自动化抵押贷款平台SALT 

Salt (Saltlending) 公司位于美国丹佛,成立于2017年,核心团队金融背景较强,技术实力略薄弱,拥有业内知名顾问。


CEO Shawn Owen是一名连续创业者,以往从业经验集中于餐饮业的管理运营,2011年开始关注比特币与区块链领域;CFO David Lechner毕业于NYU MBA,拥有投行债券业务与科技公司经验;COO Gregg Bell 是结构化信用专家,有着RBS Securities 投行工作经验。


SALT致力于将贷款流程简单化,充分发挥数字资产在储存与转移方面的便利,以抵押代替征信,构建一个智能撮合、自动化实现的数字资产抵押贷款平台。


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图 14:Saltlending发展路线图


(资料来源:Saltlending官网,本翼资本)


1)模式设计


Salt主要解决了用户的三大需求:1)方便、快捷、低息的法币贷款;2)用于抵押的数字资产不变更所有权,维持投资属性的同时增加现金流动性;3)资产抵押并非出售,可抵消税务事件。持有较多加密货币储备的个人,或是交易所、ICO项目、矿池等企业,对于增加法币流动性、降低交易费用和抵消税务支出都有刚性需求,因此也是Salt的主要目标客户群体。


完整的Salt贷款系统涉及借贷双方、资产保存、流动性转移、以及实现以上运行的智能合约设计与风控技术支持,其业务模式主要包括以下几个核心层面:


用户层:包括借款方与贷款方。所有借款方需通过KYC(充分了解你的客户)和AML(反洗钱)认证方可注册;需持有Salt代币,才被认可为Salt会员,有权接受Salt平台提供的服务。平台依据借款方交还Salt代币的数量将借款方划分为“普通会员”“重要会员”与“企业会员”三类,提供不同范围的贷款限额与相关服务,借款方可依据自身需求选择向平台缴纳的代币会费金额。


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对于贷款方资质审核,首先所有SALT个人贷款人需符合美国“合格投资人”国家标准,即:除基本住宅以外的净资产不得低于100万美元;或过去两年年收入不得低于20万美元(或夫妻共同收入不低于30万美元)且本年度仍有同样的年收入预期。


此外所有符合资质的个人贷款人需通过Salt平台的“适应性测试”,具有投资资格与投资经验的个人贷款人可在SEC (美国证券交易委员会)登记投资顾问的协助下自行管理贷款账户;非专业投资者的个人贷款人可在协议下将贷款账户交由SEC登记投资顾问代管。证券公司等各类金融机构投资者也需提供一系列资质证明文件才可加入SALT贷款人网络。


价值层:包括抵押资产与贷后收益。Salt平台支持的抵押资产包括比特币、以太坊等加密货币资产与电子黄金、股票、身份证明等电子化的传统资产。


所有抵押资产的所有权必须经过专业审核机构或广泛认可的区块链系统确认,交由Salt的风险控制算法评估后才能作为合格的数字资产进行抵押;同样的,贷款方的法币资产需先转入指定第三方银行托管,经审核确认,系统发出汇款指令才能转入借款人的银行账户。经由Salt平台获得的贷后收益全部以法币现金的形式转入借款人的银行账户,主要支持美元、欧元、英镑、日元和人民币。


技术层:Salt为实现智能匹配的高效借贷建立了整套的安全自动化贷款系统(Secured Automated Lengding Technology),主要包括智能合约钱包(SALT Oracle)、自动抵押管理技术与电子贷款协议执行技术。


SALT Oracle钱包是一种基于以太坊的多重签名智能合约,通过用户层和价值层审核的数字资产将被储存在钱包地址中,直至贷款流程结束完成清算。


SALT Oracle钱包采用“四分之三多重签名协议”(3-of-4 multisignature structure)保障抵押资产的安全,每个钱包共有四个密钥,分别由借款方、贷款方、SALT Oracle以及独立第三方持有,当借款方偿清所有贷款、利息及费用,借款方、SALT Oracle以及独立第三方持有的三个密钥可以打开钱包将抵押资产归还借款方;当借款方出现违约,贷款方、SALT Oracle和独立第三方的三把钥匙将打开钱包进行资产清算及偿还。


自动抵押管理技术主要用于应对抵押数字资产的价值波动。Salt贷款协议要求维持贷款金额与抵押物价值保持1 :1的动态等价平衡,为了实现这一目标,Salt系统通过多种信息渠道与全球市场价格保持实时链接,每10秒依照市价对抵押资产做一次估值调整,同时对借款人的贷款账户进行一次跟踪更新。


当抵押的数字资产价值升高时,借款方可以选择增加贷款额度或维持原有协议;当抵押的数字资产价值降低至协议的LTV(贷款/抵押价值的比率)阈值时,借款方将收到Salt的通知并需要以加密资产或法币补充抵押账户的缺口,用户的具体选择将在此前的贷款协议中明确并在情况发生时自动依照协议执行。


电子贷款协议执行技术主要用于监控Salt智能电子协议的执行环节,它将确认贷款发起,法币现金从贷款方银行账户转入借款人银行账户并追踪借款人的每月还款;如果借款方逾期不还,系统将自动清算部分抵押物变现支付给贷款人。


2 )流程与风险控制


Salt通过在用户层、价值层和技术层的模式设计实现了一个架构清楚的业务流程体系,并在流程中多个环节设置风险控制机制。


首先,通过资质检验的借款方可以在Salt网站设置账户并发起贷款,签订电子贷款协议后将可抵押的数字资产存入Salt Oracle智能合约钱包。钱包作为抵押品库受到多重签名协议的严密保护,将抵押资产与Salt权限隔离,同时依照协议配合自动抵押管理系统的指令;随后,合格贷款方可贷出的法币资产先转入First Bank托管,一经审核确认,经由ACH transfer转入借款人的银行账户;如借款方按时还清贷款,抵押数字资产退还,如借款人违约还款或抵押品价值变动,由自动抵押管理系统调节平衡并自动执行。


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图 15:Salt抵押贷款业务流程图


(资料来源:Saltlending官网,本翼资本)


金融借贷是各国法律的强监管领域,为了严格保障合法性与客户各类财产安全,规避法律风险和市场风险,Salt的风险管理与安全性要求体现在其业务流程的各个环节。


应对法律风险,Salt对借款方实行严格的KYC和AML认证,同时要求贷款方符合美国合格投资人国家标准并提供资质证明;应对市场风险,Salt采用自动抵押管理技术自动完成抵押数字资产的价值管理,维持贷款金额与抵押物价值保持1:1的动态等价平衡;关于账户安全,Salt所有账户信息将使用AES-256高级加密标准保存,每次登陆需进行两阶段认证;关于财产安全,抵押资产的所有权必须经过专业审核机构或广泛认可的区块链系统确认,再由Salt的风险算法评估确权,完成后将存入“四分之三多重签名协议”保护的智能合约钱包进行安全储存。


3)代币发行与使用


Salt于2017年发行SALT代币作为会员资格的认证,共发行1.2亿个SALT币,依照白皮书,SALT代币的份额分配如下:45.42%(5450万个)用于折价销售,鼓励早期用户进行体验反馈,帮助平台完善改进;14.63%(1755万个)用于平台发展;2.04%(245万个)用于员工折价销售,奖励团队;37.92%(4550万个)用于公开零售。


值得注意的是,Salt团队已达成共识,将代币总量中团队分成的部分重新投入平台建设以支持项目初期的运营与发展。


Salt平台的借款方持有任意数量的代币即拥有普通会员资格,超过最低限额的代币买入与“消耗”(实质上归还给平台)可以积累会员等级;“消耗”额外的代币可以升级为重要会员或企业会员享受不同的产品与服务,如“消耗”代币降低实际的借款利息。Salt模式是一种典型的区块链项目盈利模式,团队利益主要来自于项目社区价值的升值;随着社区参与度的提高,其代币需求提高,价值增高,团队收益增加,更有动力与能力去改善社区体验,从而形成一个正向循环。


四、投资建议


从地域来看,欧盟作为区域一体化的政治经济同盟,具有实现欧洲区块链一致性监管的天然优势,在立法、财政、技术支持上走在世界前列;日本作为最发达的自由经济国家之一,在区块链银行领域进行了积极的联盟链探索;新加坡、泰国等东南亚国家的监管环境较为宽松,吸引了大批项目注册与发展,非洲等欠发达国家有较大的区块链支付与银行服务需求。


从领域来看,传统银行联盟链在法币的跨境汇款、行业征信和清算结算领域拥有更好的落地性和市场需求,出于监管与风控要求,包括数字资产在内的存款、托管、信贷等核心银行业务脱离传统银行的概率较低;而新兴区块链银行在支付、抵押贷款、票据融资等不涉及资金存蓄的银行细分市场中有较大的成本与效率优势。


从入场时机来看,区块链银行类项目短中期内可能在支付、汇款、抵押、票据等技术与模式较为成熟的市场最先爆发;中长期来看,实现技术突破与监管政策落地之后,区块链银行将在征信与信贷、清算结算、加密货币存款与托管、数字资产管理与个人理财等领域展现出更大的潜力与效能。


审核人:

标签: 区块链 银行变革

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单公子

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